江蘇厚壁鋼管庫(kù)存高企 鋼市反轉(zhuǎn)條件尚不充足

上周兩會(huì)結(jié)束之后，鋼鐵行業(yè)各界人士也不再觀望，將重心又回歸到實(shí)際交投上來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格也逐步探底。隨著鋼價(jià)的進(jìn)一步走低，中間商的抄底情緒增強(qiáng)，天氣好轉(zhuǎn)終端用戶入市采購(gòu)，市場(chǎng)成交量明顯回升。于是在上周中出現(xiàn)了小幅反彈行情。然而從中長(zhǎng)期來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，資金面緊張以及高庫(kù)存的壓制下，市場(chǎng)并不具備V型反彈的條件。
　　
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不太樂觀
　　
　　1—2月份，國(guó)內(nèi)工業(yè)增加值、消費(fèi)、投資等多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下跌幅度超出市場(chǎng)預(yù)期，且從地方政府公布的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)來(lái)看，今年地方政府投資積極性明顯偏低，僅兩省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)高于2013年。因此，盡管歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)出口需求的恢復(fù)，但2014年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。
　　
　　而近期公布的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑程度超出市場(chǎng)預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，前兩個(gè)月發(fā)電量累計(jì)同比增長(zhǎng)5.5%，較去年全年增速下滑2.1%;制造業(yè)投資、基建投資、房地產(chǎn)投資都出現(xiàn)不同程度下行，而且當(dāng)前基建和房地產(chǎn)投資面臨較大的融資困難，二季度預(yù)計(jì)還將繼續(xù)走弱。
　　
　　資金面依舊緊張
　　
　　兩會(huì)釋放出來(lái)的信息表示，國(guó)家在保證不發(fā)生區(qū)域性和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下，不排除允許部分債務(wù)違約事件發(fā)生的可能。而鋼鐵行業(yè)受到產(chǎn)能過(guò)剩和投資需求下滑的影響，盈利能力持續(xù)惡化，部分鋼廠的違約風(fēng)險(xiǎn)正在上升。最近山西某鋼廠由于資金鏈斷裂，關(guān)停了5座高爐，雖然說(shuō)當(dāng)前銀行間資金面仍較為寬松，但是鋼鐵行業(yè)確實(shí)一個(gè)重點(diǎn)隔離對(duì)象，這么多“跑路”“跳樓”事件使得銀行對(duì)于鋼鐵行業(yè)的放貸也是極為慎重的。
　　
　　供應(yīng)壓力難有明顯緩解
　　
　　截止到3月14日(上周五)，全國(guó)重點(diǎn)城市(螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中厚板)五大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存總量為2038.33萬(wàn)噸，周環(huán)比下降32.37萬(wàn)噸，較去年同期減少215.75萬(wàn)噸，降幅均在放大，說(shuō)明下游需求釋放有所增加。
　　
　　不難看出目前我國(guó)鋼材市場(chǎng)進(jìn)入了全面的去庫(kù)存階段，但是各個(gè)品種的鋼材庫(kù)存降速并不大，所以說(shuō)雖然需求在好轉(zhuǎn)，但是近期鋼價(jià)持續(xù)回落，下游終端采購(gòu)買漲不買跌的心態(tài)卻依舊嚴(yán)重，多以按需采購(gòu)為主，有的甚至是一單多批分拆進(jìn)行。
　　
　　后期隨著天氣逐漸暖和，戶外工程的開展會(huì)增多，去庫(kù)存有望加速，但是產(chǎn)能調(diào)整的實(shí)質(zhì)性短期難以體現(xiàn)，2月下旬粗鋼產(chǎn)量重回升勢(shì)，預(yù)計(jì)在3月依舊會(huì)保持高位，因此供求壓力也難有明顯緩解。
　　
　　綜上所述，進(jìn)入二季度，需求逐步回升，鋼價(jià)有望走出一波溫和回暖行情。但中長(zhǎng)期來(lái)看，在各方利空壓制下，鋼材價(jià)格尚不具備反轉(zhuǎn)基礎(chǔ)。

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