觀察Q345B無(wú)縫鋼管行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的窗口
聯(lián)合資信從信用評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)角度，也給我們提供了觀察Q345B無(wú)縫鋼管行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的窗口。其研究報(bào)告亦指出，得益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革實(shí)施，鋼材價(jià)格大幅回升，整體行業(yè)景氣度有所回暖。大部分鋼鐵發(fā)債企業(yè)2016年扭虧為盈，信用品質(zhì)有所改善。
與此同時(shí)，得益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的實(shí)施，鋼鐵行業(yè)景氣度轉(zhuǎn)暖，2016年尤其是下半年以來(lái)，鋼鐵發(fā)債企業(yè)財(cái)務(wù)狀況相較2015年大幅改善。40家鋼鐵發(fā)債企業(yè)2016年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)5.90%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率同比增長(zhǎng)7.67個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)總額合計(jì)254.24億元，較2015年大幅好轉(zhuǎn)；盈利面方面，上述40家樣本企業(yè)中，32家利潤(rùn)總額實(shí)現(xiàn)盈利，38家企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量呈凈流入。40家樣本企業(yè)2016年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)41.53%，經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力大幅改善。
從債務(wù)負(fù)擔(dān)情況來(lái)看，前述40家樣本企業(yè)全部債務(wù)規(guī)模同比小幅提升，但得益于盈利改善，利潤(rùn)增厚所有者權(quán)益，企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)有所下降。
從債券發(fā)行情況來(lái)看，2016年鋼鐵行業(yè)發(fā)債主體共22家，且全部為存續(xù)主體。2017年以來(lái)，鋼鐵行業(yè)債券發(fā)行主體共12家，鋼鐵行業(yè)發(fā)債主體數(shù)量下降，一方面歸因于債券市場(chǎng)融資成本上行，另一方面也歸因于市場(chǎng)對(duì)發(fā)債主體信用品質(zhì)要求提升，鋼企債券融資環(huán)境有所趨緊。
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