從最近的行業(yè)數(shù)據(jù)來看,煤炭消費淡季逐步到來,煤價可能出現(xiàn)新一輪的調(diào)整。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至上周末,山西北部地區(qū)動力煤價格下降了5-10元/噸,其中大同動力煤(6000大卡為465元/噸;中部地區(qū)部分煉焦煤價格平穩(wěn),東南部地區(qū)的無煙煤價格整體相對平穩(wěn)。噴吹煤價格連續(xù)兩周上漲30元/噸。
從庫存方面來看,下游行業(yè)煤炭庫存量近日小幅回落。其中,受大霧天氣影響,秦皇島港吞吐量下降,截至8月22日,煤炭庫存量為708.4萬噸,較前一周下降24.3萬噸。
無錫鋼管有限公司現(xiàn)主導產(chǎn)品：結(jié)構(gòu)管、流體管、高壓鍋爐管、化肥專用管、合金管、異型管、精密冷拔管、大口徑厚壁管、機械加工用管。常備資源材質(zhì)為： 10#、20#、35#、45#、16Mn、27SiMn、CrMo910、15CrMo、35CrMo、12Cr1Movg
值得注意的是,上周焦炭上漲30元/噸,煉焦煤價格趨穩(wěn)。(編注:中銀國際認為,近期部分小鋼廠復(fù)產(chǎn),對噴吹煤和焦炭的直接需求增加,因而焦炭和噴吹煤價格表現(xiàn)較好。
我們認為,未來一段時間動力煤價格將繼續(xù)走弱,主要表現(xiàn)在兩個方面:一方面,下游行業(yè)煤炭庫存居于高位;另一方面,下游行業(yè)用煤需求減弱,比如火電發(fā)電量連續(xù)兩個月環(huán)比走低。
然而未來煤炭價格調(diào)整空間不會太大,以秦皇島現(xiàn)貨煤山西優(yōu)混(5500大卡為例,未來價格調(diào)整幅度上限為10%左右,我們預(yù)計,下調(diào)下限在650元/噸附近。
截至8月16日,重點煤炭公司的市盈率(PE為16.1倍,而A股估值較為分化,小盤股估值高,大盤藍籌股估值低。煤炭股超跌反彈的行情也基本走完,未來走強的因素取決于宏觀經(jīng)濟基本面。對于后續(xù)走勢,我們相對樂觀,原因是經(jīng)濟可實現(xiàn)軟著陸,不會發(fā)生二次探底,對于明年煤炭合同價格,基于現(xiàn)貨價的高位,總體依然看漲。
【投資建議】
我們調(diào)低了兗州煤業(yè)(600188,股吧的盈利預(yù)測及評級,同時重點推薦中國神華(601088,股吧(估值低,且資產(chǎn)注入啟動和潞安環(huán)能(601699,股吧(噴吹煤價格連續(xù)兩周上漲30元/噸。
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