一,2010年鋼價(jià)走勢(shì)及基本面回顧 

1,全年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)回顧

1.1，2010年基本面情況

1.11，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)受貨幣超發(fā)影響有過熱趨勢(shì)

    上圖為最新公布的CPI以及PPI數(shù)據(jù)月度數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)圖，2010年宏觀經(jīng)濟(jì)保持了回穩(wěn)向好的態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)高位增長(zhǎng)。與09年應(yīng)對(duì)金融危機(jī)初期相比，2010年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力結(jié)構(gòu)發(fā)生了積極變化，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的投資、消費(fèi)和出口共同拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格局初步形成。

    為應(yīng)對(duì)通脹壓力，我國(guó)2010年以來六次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，存款類金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率達(dá)１８.５％的歷史高位。但是，同時(shí)也要看到，國(guó)內(nèi)貨幣流動(dòng)性過大，放貸規(guī)模亟待控制。國(guó)內(nèi)2010年前１１個(gè)月新增貸款已超７.４萬億元，距全年目標(biāo)一步之遙。

    據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)字，2010年1-11月份，全國(guó)城鎮(zhèn)累計(jì)固定資產(chǎn)投資21.07萬億元，同比增長(zhǎng)24.9%，比1-10月加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中房地產(chǎn)開發(fā)投資增長(zhǎng)36.5%，增速與1-10月持平；新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增長(zhǎng)25.9%，比1-10月加快2.1個(gè)百分點(diǎn)；11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.3%，環(huán)比加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。主要用鋼行業(yè)工業(yè)增加值增速均有所加快，其中通用設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)19.0%，增速環(huán)比加快0.2個(gè)百分點(diǎn)；交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)18.1%，增速環(huán)比加快1.7個(gè)百分點(diǎn)；電氣機(jī)械及器材制造業(yè)增長(zhǎng)17.4%，增速環(huán)比加快1.1個(gè)百分點(diǎn)；通信設(shè)備及其他電子設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)14.0%，增速環(huán)比加快0.7個(gè)百分點(diǎn)；汽車產(chǎn)量182.1萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)14.3%；發(fā)電量3453億千瓦時(shí)，環(huán)比上升3.72%；社會(huì)消費(fèi)總額同比增長(zhǎng)18.7%，環(huán)比加快0.1個(gè)百分點(diǎn)；機(jī)電產(chǎn)品出口額達(dá)923.6億美元，環(huán)比增長(zhǎng)11.66%；制造業(yè)PMI升至55.2%，比10月份上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四個(gè)月環(huán)比上升。固定資產(chǎn)投資和用鋼行業(yè)工業(yè)增加值增速加快，拉動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼材需求保持增長(zhǎng)。

    受“四萬億”投資的拉動(dòng)，2010年的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)加速上升的態(tài)勢(shì)，超發(fā)貨幣進(jìn)入經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有局部過熱的傾向，由此經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)也從上半年的“調(diào)結(jié)構(gòu)”轉(zhuǎn)向下半年的“控通脹”，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議議定“國(guó)四條”，央行配合在一個(gè)半月內(nèi)三次上調(diào)準(zhǔn)備金率和一次加息，意圖通過行政和貨幣政策等多種手段組合來控制貨幣流動(dòng)性，從源頭上抑制通脹預(yù)期。

    而自２０１０年三季度以來，中國(guó)貿(mào)易順差、ＦＤＩ以及熱錢流動(dòng)的規(guī)模都達(dá)到危機(jī)前的水平，從而導(dǎo)致外匯占款比重回升，這將使得中國(guó)貨幣政策直接面臨２００４ —２００７年所面臨的困境——貨幣政策和匯率政策相沖突，導(dǎo)致緊縮的貨幣政策被大量流入的熱錢所抵消。

1.12國(guó)際金融危機(jī)余波未了

    ２０１０年，“美元貶值、量化寬松”成為年度經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵詞之一。多國(guó)超發(fā)貨幣導(dǎo)致國(guó)際資本市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫，大宗商品價(jià)格上漲。大量投機(jī)性資金加速流入新興市場(chǎng)國(guó)家，給世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、金融穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)安全帶來挑戰(zhàn)。

    值得一提的是，隨著美元貨幣寬松進(jìn)一步擴(kuò)大趨勢(shì)愈加明顯，新興經(jīng)濟(jì)體未來面臨的輸入性通脹壓力不可小覷。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前流入新興經(jīng)濟(jì)體的熱錢規(guī)模和數(shù)量均超過金融危機(jī)爆發(fā)前。多國(guó)近期ＣＰＩ漲幅均大幅超過本國(guó)通脹目標(biāo)。

    日本和美國(guó)等重新轉(zhuǎn)向量化寬松貨幣政策，使得全球流動(dòng)性過剩問題進(jìn)一步凸顯，進(jìn)而可能會(huì)加劇我國(guó)通貨膨脹。在弱勢(shì)美元政策帶動(dòng)下，各國(guó)紛紛干預(yù)外匯市場(chǎng)，貿(mào)易保護(hù)主義有繼續(xù)強(qiáng)化趨勢(shì)，貨幣戰(zhàn)乃至貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)加大。主要貨幣匯率劇烈波動(dòng)，加劇了國(guó)際金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。一些國(guó)家采用加息政策，使得我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)難度加大。

2，   生產(chǎn)成本高位運(yùn)行

    根據(jù)中鋼協(xié)對(duì)75戶大中型鋼鐵企業(yè)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，1-10月企業(yè)實(shí)際采購(gòu)成本中，煉焦煤同比上漲27.21%，噴吹煤上漲15.05%，冶金焦上漲12.34%，國(guó)產(chǎn)精礦粉上漲29.35%。1-10月在鋼鐵企業(yè)大力推進(jìn)降本增效并取得成績(jī)的情況下，煉鋼生鐵的實(shí)際制造成本仍比上年同期上升21.22%，并呈逐月不斷上升的狀態(tài)。

    總的來看，鋼鐵生產(chǎn)成本大幅上升，將推動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼材價(jià)格提高，反映為4月末鋼材綜合價(jià)格指數(shù)上升到127.54點(diǎn)，比年初上漲20.7%。由于今年4月以來，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)鋼材供大于求，使成本上升推動(dòng)價(jià)格提高的動(dòng)力減弱，在生產(chǎn)總量、社會(huì)庫(kù)存“雙高”的狀態(tài)下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼材價(jià)格由升轉(zhuǎn)降，雖一度發(fā)生價(jià)格反彈的情況，但反彈無力，今年4月以來總體上鋼材價(jià)格始終處在低位波動(dòng)小幅向上調(diào)整的狀態(tài)。

    進(jìn)入2010年12月份以來，原燃材料價(jià)格繼續(xù)上漲。目前天津港進(jìn)口鐵礦石（63.5%品位印度礦）現(xiàn)貨價(jià)格為1270元/噸，比11月末又上升了40元/噸，升幅3.25%；國(guó)產(chǎn)鐵精粉價(jià)格升至1207元/噸，升幅2.72%；焦炭?jī)r(jià)格升至1833元/噸，升幅1.61%；廢鋼價(jià)格升至3055元/噸，升幅0.59%。國(guó)際市場(chǎng)方面，美國(guó)、日本等國(guó)相繼推出第二輪“定量寬松”貨幣政策，美元持續(xù)貶值，使以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際大宗商品原油、鐵礦石、焦煤、廢鋼等價(jià)格均大幅上漲，鋼鐵企業(yè)面臨巨大的成本上升壓力。

3，2010年鋼材期貨走勢(shì)

    2010年鋼材期貨市場(chǎng)風(fēng)云變幻，在全球金融環(huán)境動(dòng)蕩不安，國(guó)內(nèi)宏觀政策局勢(shì)迷霧重重的大背景下，許多品種都走出了前期難以預(yù)料的行情。螺紋鋼期貨就是其中的典型代表。新年伊始，螺紋期價(jià)延續(xù)09年年末漲勢(shì)，連續(xù)三天強(qiáng)勢(shì)上沖。然而好景不長(zhǎng)，1月7日央行意外上調(diào)3個(gè)月央票利率引發(fā)市場(chǎng)對(duì)緊縮政策的擔(dān)憂，導(dǎo)致期價(jià)大幅殺跌，螺紋主力合約在15分鐘內(nèi)觸及跌停。此后至二月初，在市場(chǎng)對(duì)加息預(yù)期的不斷彌漫和美國(guó)加強(qiáng)金融監(jiān)管等多重消息的影響下，期價(jià)持續(xù)下挫。春節(jié)前后期價(jià)以寬幅震蕩為主，進(jìn)入陽(yáng)春三月，天氣好轉(zhuǎn)，建筑工地陸續(xù)開工，需求好轉(zhuǎn)庫(kù)存下降，現(xiàn)貨價(jià)格開始上漲。主力換月至RB1010后，3月中期價(jià)開始啟動(dòng)，在突破4800元重要壓力位后，期鋼4月中旬最高漲至4898元。4月14日溫總理主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，出臺(tái)一系列房貸新政策，樓市降溫政策令市場(chǎng)對(duì)需求產(chǎn)生擔(dān)憂，期鋼出現(xiàn)變盤跡象.。至此開始，期鋼價(jià)格開啟了一段漫漫下行路。國(guó)外金融市場(chǎng)利空不斷，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂加重，對(duì)歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)擴(kuò)散的恐懼蔓延，國(guó)內(nèi)貨幣緊縮政策和房產(chǎn)調(diào)控政策頻出，全球股市及大宗商品市場(chǎng)持續(xù)暴跌。螺紋期價(jià)一路跳水，不斷跌破整數(shù)關(guān)，截至6月9日，主力RB1010收?qǐng)?bào)4103元，較年初開盤價(jià)下跌12.9%，較4月高位下跌16.2%。

    鋼材期貨在經(jīng)過近三個(gè)月的整理后,在7月中旬開始逐漸反彈,整個(gè)下半年運(yùn)行在4200-4900的大箱體之中,其中雖有震蕩,但基本是依托10日均線持續(xù)上攻. 第三季度中淘汰落后產(chǎn)能，完成節(jié)能減排目標(biāo)成為鋼鐵行業(yè)的頭號(hào)任務(wù)，加之政府多次強(qiáng)調(diào)確保保障性住房的供應(yīng)，期鋼價(jià)格在第三季度中呈現(xiàn)震蕩上行的格局。伯南克關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)可能重啟“非常規(guī)”政策的講話也帶動(dòng)了全球大宗商品價(jià)格走高。螺紋鋼主力合約1101 在9 月初創(chuàng)下該季度新高4592 元/噸后，逐步回落，一是由于前期上漲存在回調(diào)需要；二是由于政府再出房地產(chǎn)調(diào)控政策，抑制房?jī)r(jià)過快上漲。最終該合約以4279元/噸結(jié)束9 月份。第三季度螺紋鋼全部合約總成交量較二季度增加了約500 萬手，總持倉(cāng)量增加了900 多萬手。

    整個(gè)四季度,隨著歐債危機(jī)的緩和和美國(guó)量化寬松政策的確定實(shí)行，貨幣流動(dòng)性的泛濫推高全球大宗商品，隨著農(nóng)產(chǎn)品，有色金屬期貨的價(jià)格快速拉漲，在11月初期鋼也創(chuàng)出年內(nèi)新高4906，在國(guó)家控制通脹的系列調(diào)控政策出臺(tái)影響下，快速回落至前期平臺(tái)弱勢(shì)整理，成交量和持倉(cāng)量大幅萎縮，但受基本面影響，整理呈現(xiàn)縮量上攻的局面，截至年底又回到了前期高點(diǎn)附近。

    與螺紋鋼的如火如荼形成鮮明對(duì)比，線材期貨活躍程度卻不可同日而語。2010年線材合約在走勢(shì)上與螺紋鋼基本相似。但由于品種所限，資金流入不足，市場(chǎng)參與熱情不高，走勢(shì)較弱。

4，2010年鋼材現(xiàn)貨走勢(shì)

    縱觀2010年以來鋼材市場(chǎng)走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，總體呈現(xiàn)斜狀“N”形，期間出現(xiàn)三波較大行情，即2月中旬后逐步啟動(dòng)的上漲行情、4月中旬開始為期近3個(gè)月的下挫行情以及7月下旬以來的波動(dòng)上漲行情。

    2010年年初，受央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等宏觀利空因素的影響，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)在進(jìn)入2010年不久便出現(xiàn)一波陰跌行情，直至2月中旬。在利空出盡、成本尤其是鐵礦石協(xié)議價(jià)格上漲預(yù)期不斷增強(qiáng)以及需求全面啟動(dòng)、鋼廠提價(jià)、市場(chǎng)預(yù)期等利好的帶動(dòng)下，鋼市在2月中旬后展開反彈，并迎來了3月強(qiáng)勁拉漲期，期間上海地區(qū)螺紋鋼價(jià)格漲幅為19%。不過，成本炒作力度越來越弱，此時(shí)恰逢歐債危機(jī)升級(jí)、國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策密集出臺(tái)，“二次探底”擔(dān)憂再起，全球大宗商品全面下挫，同時(shí)主要下游行業(yè)相繼步入傳統(tǒng)淡季，鋼價(jià)很快掉頭下行至7月中旬，上海地區(qū)螺紋鋼市場(chǎng)價(jià)格累計(jì)下挫16-17%.

    進(jìn)入3季度后，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)繼續(xù)下行探底，但跌勢(shì)明顯放緩，且作為基礎(chǔ)品種的鋼坯率先超跌反彈，原料隨之跟進(jìn)，鋼材貿(mào)易商漸生惜售之心。與此同時(shí)，國(guó)家宏觀政策面趨于緩和，國(guó)內(nèi)外金融資本市場(chǎng)以及大宗商品普遍回暖，游資對(duì)處于相對(duì)低位的鋼材期貨、電子盤虎視眈眈，再加上主導(dǎo)鋼廠價(jià)格政策調(diào)整比較到位，壓抑已久的做多熱情在資金推動(dòng)下出現(xiàn)爆發(fā)性釋放。受此推動(dòng)，鋼材市場(chǎng)在7月19日展開強(qiáng)勢(shì)反彈，其中上海螺紋鋼一度突破4800關(guān)口，之后雖因減排、通脹等因素出現(xiàn)起伏，但總體維持上行趨勢(shì)，主要品種價(jià)格水平明顯抬升。截止12月中旬，上海地區(qū)二級(jí)螺紋為4590元/噸， 5.5mm普碳熱卷為4400，鞍鋼1.0mm冷板為5400，各品種較7月中旬低位上漲7-23%。

    回顧2010年，鋼價(jià)經(jīng)歷了強(qiáng)勢(shì)上漲和深度下跌的過山車行情�？偨Y(jié)2010年鋼市的關(guān)鍵詞可以歸結(jié)為：通脹高、成本、房地產(chǎn)調(diào)控、節(jié)能減排、去庫(kù)存化，這五大關(guān)鍵詞主導(dǎo)著2010年的鋼價(jià)走勢(shì)。隨著鋼材期貨的市場(chǎng)參與程度逐步增加，鋼材市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)逐漸加快。（大方）