1)“自上而下”選擇特鋼子板塊。特鋼是鋼鐵行業(yè)中的“新興”產(chǎn)業(yè)，盈利能力好于普鋼，未來發(fā)展空間大，目前估值在低位，目前選取撫順特鋼(600399)為投資標的。
2)新興鑄管(000778)的投資邏輯為“自下而上”，主要看好其雙金屬管的長期發(fā)展，以及全球礦石供需惡化的情況下而新疆地區(qū)的礦石供需面在好轉(zhuǎn)。
3)寶鋼股份(600019)，投資邏輯包括今年年報、未來業(yè)績均較好，同時受結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型影響較小也有望打開其估值空間。
投資思路“向下走”，推薦金屬制品與特殊鋼子板塊。
1)盈利能力正快速增加。礦石從2005年開始逐步占據(jù)了產(chǎn)業(yè)鏈的大部分利潤，我們認為該比例已經(jīng)達到，2013年最遲2014年將出現(xiàn)下降的趨勢。而隨著礦石行業(yè)供需將發(fā)生的變化，而冶煉環(huán)節(jié)由于我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型導致總體需求下滑，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤將會向下游轉(zhuǎn)移。
2)未來發(fā)展空間大。就全球來看，金屬制品市場仍然集中在發(fā)達市場，美國、德國、日本、英國、法國、意大利等發(fā)達國家的金屬制品產(chǎn)值占全世界金屬制品產(chǎn)值的50%以上。同時發(fā)達國家的金屬制品制造已趨向高檔化，而將中低檔產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國家已形成趨勢。從歷史經(jīng)驗表明，我國從這類產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移獲益的可能非常大，同時也意味著金屬制品的發(fā)展空間較大。特殊鋼方面，高品質(zhì)特殊鋼被列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重點培養(yǎng)扶植產(chǎn)業(yè)，預計到2015年，高品質(zhì)特殊鋼產(chǎn)業(yè)的新增產(chǎn)值將達8%。
3)估值處于相對低位，金屬制品、特殊鋼子板塊目前PE分別為45、27倍，不僅低于新興行業(yè)的53倍，相對(鋼鐵行業(yè))PE分別為2.36、1.42倍，低于自身歷史均值的2.43、1.6倍。
短期鋼價將繼續(xù)盤整。
上周資金面壓力緩解，鋼價穩(wěn)中略漲，我們認為短期成本將繼續(xù)上升(見下一條)，但由于供需面持續(xù)惡化的影響，鋼價將以盤整為主。具體如下：
1)供需面持續(xù)惡化：供給端繼續(xù)上升;需求方面，本周建筑鋼材走貨量(上海地區(qū))下降25%。
2)庫存繼續(xù)上升：過去一周全國總庫存為連續(xù)第三周上升，達到1352萬噸，較上周上漲2.15%，幅度有所擴大。其中螺紋鋼、線材庫存為459萬噸、126萬噸較上周分別增加18萬噸和9萬噸。
3)流動性稍顯寬裕：本周公開市場凈投放資金160億元，央票發(fā)行延續(xù)地量(20億元)。
4)春節(jié)效應(yīng)：臨近春節(jié)，商家出貨套現(xiàn)以回籠資金的心態(tài)或?qū)鰪�。受“天災”影響，成本將持續(xù)走高。
近期國內(nèi)焦炭、鐵礦石、廢鋼等原材料價格分別上漲6%、8%、4%，各大型煤礦已上調(diào)1月份煤炭價格100-150元/噸。而澳大利亞發(fā)生的洪災對當?shù)責捊姑汉丸F礦石的生產(chǎn)和運輸均形成了較大影響，國際市場原材料價格持續(xù)走高。
